Waarom de VS een diepere recessie nodig hebben
Column door pberends:
Ik ben al jaren geïnteresseerd in het fenomeen van handelsbalansen van landen. Een handelsbalans laat zien of een land een tekort of een overschot heeft op de balans. Ruwweg houdt dit in dat wanneer een land een handelstekort heeft, het meer importeert dan exporteert, en vice versa. Simpel gezegd leeft een land met een handelstekort op de pof en is zijn huishoudboekje niet in orde.
Een handelstekort zegt meer over de gezondheid van een economie dan een tekort van de overheid dat doet. Wanneer de overheidstekorten hoog zijn, maar er een handelsoverschot is, betekent dit dat de overheidstekorten intern worden gefinancierd. Daarom kan een land als Japan, dat altijd torenhoge handelsoverschotten had, het makkelijk permitteren om de staatsschuld naar 200 procent van het bruto binnenlands product (BBP) op te laten lopen. Dit is ook de reden waarom de Japanse yen, ondanks torenhoge overheidstekorten, nog niet omgevallen is.
Op zichzelf hoeft een handelstekort niet erg te zijn. Handel is nooit perfect, dus er zijn altijd landen met tekorten en andere met overschotten. Een tekort hoeft al helemaal niet erg te zijn als een land dingen importeert om haar toekomstige productiecapaciteit te vergroten, door bijvoorbeeld machines te kopen. Zo kan men later de rekeningen terug betalen.
Ander verhaal is dat van bijvoorbeeld de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Spanje. Dit zijn drie landen die tot voor kort opmerkelijke grote tekorten hadden, van maar liefst 6 procent van het BBP.
Er was in deze landen sprake van enorme overconsumptie, gefinancierd door het maken van schulden. Hierdoor creëerde men bijvoorbeeld enorme huizenzeepbellen. Men kon de handelstekorten financieren door overwaardes op huizen te verzilveren. Of men zet de pond- of dollarpers gewoon aan. "Hier heb je onze biljetten (of virtueel geld, al helemaal goedkoop), dan krijgen we van jullie (het buitenland) mooie producten", zo zeiden de geldpersen bij wijze van spreken.
Over handelstekorten hoort men maar zeer weinig in de media. Dit terwijl juist handelstekorten dé oorzaak zijn van de huidige financiële en economische crisis. Maar weinig mensen lijken dit te snappen of te weten. Handelstekorten hebben een enorme weerslag op de waarde van een munteenheid. Landen met grote tekorten krijgen een munt die steeds waardelozer wordt. Simpelweg omdat er niets (of te weinig) tegenover staat, behalve papieren of digitaal geld.
Sinds het massaal uitbreken van de wereldwijde financiële economische crisis zijn er echter opmerkelijke dingen gebeurd. De Amerikaanse dollar werd totaal tegen alle verwachtingen in sterker van 1,60 naar 1,24 dollar per euro. Hoe kwam dit? Laat nu net het handelstekort van de VS gedaald zijn van ongeveer 60 miljard dollar per maand naar 26 miljard dollar afgelopen mei. Amerikaanse economie krimpt fors, er wordt minder geconsumeerd, en het handelstekort implodeert. Men leeft minder op de pof. Uitstekend voor de dollar.
Dit is precies de reden waarom deze recessie de oplossing is en niet het probleem om een gezonde balans in de wereldeconomie te krijgen. Men moet zelfs een zwaardere recessie toelaten om dat handelstekort volledig weg te werken en eindelijk een overschot te krijgen om zo de enorme Amerikaanse schulden eindelijk eens af te betalen aan het buitenland.
Waarom policymakers als de Amerikaanse president Barack Obama zich willen bemoeien met dit proces is dan ook een raadsel. Zij willen de economie en banengroei juist stimuleren in plaats van het daadwerkelijke probleem (het nog steeds hoge handelstekort) aan te pakken. Het 'stimuleren' van de economie zal het handelstekort eerder groter maken dan kleiner, en zo zal de uiteindelijke oplossing alleen maar uitgesteld worden.
Handelstekorten zijn als dweilen met de kraan open. Men moet steeds meer schulden maken om het te financieren. Door het uitbreken van de crisis werd de dollar en balans in de wereldeconomie juist veel gezonder. Nu zet men alles op alles om te voorkomen dat wij naar een gezonde balans in de wereldeconomie gaan.
De volgende crisis, zoals de val van de munteenheid van een land, kan zich juist door interventie in deze recessie aandienen. Men probeert de symptomen (economische krimp, hogere werkloosheid) in plaats van de oorzaak van deze crisis (de enorme handelstekorten van sommige landen) aan te pakken.
Daarom hebben de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk een diepere recessie nodig. Elk interventie hierin zal de uiteindelijk pijn alleen maar uitstellen of zelfs erger maker. Of de val van de dollar of pond veroorzaken.
Procentueel gezien ten opzichte van het BBP hebben (of hadden) IJsland en Zimbabwe de grootste handelstekorten van de wereld. We weten allemaal wat er met die twee landen gebeurd is.
- Volgens mij is het niet helemaal waar dat er niets tegenover al die dollars staat. Zolang olie wordt verkocht in dollars voor bijvoorbeeld gemiddeld 100 dollar per vat, kun je met x aantal dollars altijd een y = 100x aantal vaten olie krijgen, hoe de dollar ook fluctueert. Daarnaast heeft Amerika ook de grootste of een van de grootste goudreserves op de wereld. Je kunt je wat dat betreft misschien zelfs meer zorgen maken over de Euro. Wat staat er tegenover de euro wat iedereen wilt? Zijn al onze biljetten in omloop wel gedekt? Niet gedekt met olie in elk geval.
- Wat ik denk dat het probleem is, is dat China en de USA allebei in een stroomversnelling zijn geraakt waar ze niet meer uit komen. Het moge duidelijk zijn dat deze twee landen elkaar meetrekken in een gat. China kan moeilijk stoppen met de Amerikaanse schulden te financieren, want dan is de kans groot dat de Amerikaans economie volledig instort en dan zijn al die dollars die China kocht niks meer waard, en zijn zij ook de klos. China is namelijk erg afhankelijk van de USA om de Chinese industrie te blijven voeren. China houdt haar eigen volk kunstmatig arm om de wereld van goedkope arbeid te kunnen voorzien. Het grote probleem hiermee is dat China een arm volk heeft met relatief weinig koopkracht en dus geen goede afzetmarkt (Henry Ford's principe van "my employee's are my customers" gaat voor China maar moeilijk op, en dit is precies hetgene wat Amerika zo groot heeft gemaakt). China kan dus moeilijk voor zichzelf gaan industrialiseren. Als ze dit wel willen doen, dan zullen ze moeten toestaan het volk rijker te laten worden. En een land met een rijk (lees machtig) volk, en een dictatoriaal regime, heeft vaak geen mooie afloop.
De USA heeft dit probleem niet. Amerika kan inklappen, en kan weer terugvallen door zichzelf weer te industrialiseren zoals een eeuw geleden. Amerika heeft een rijk volk en grote bedrijven kunnen hier dus makkelijk bloeien omdat er een afzetmarkt is van 300 miljoen mensen. Hier is een rijk volk geen probleem omdat het land al redelijk democratisch is en er dus relatief weinig spanning is tussen het volk en de elite.
Wanneer het er op aankomt, gaat China denk ik aan het kortste eindje trekken. Amerika kan instorten, maar zal alleen 1 stapje terug moeten doen van een zware industrie/services land, naar een volledig industrie land, terwijl China zal terugvallen tot een agrarische samenleving, of een industrieel land verwikkeld in interne oorlogen.
Tenzij ze in staat zijn zichzelf vreedzaam democratisch te maken natuurlijk.
Met een beetje geluk is de EU de lachende derde in dit spektakel
Deze vraag bedoel ik niet als aanval, maar ben wel benieuwd naar eventuele 'oplossingen' als je daar al van kan spreken.
Interessante column
GM bijvoorbeeld, weigerde de milieuvriendelijke auto's te produceren waar de wereld zo zat op te wachten (stijgende olieprijzen etc.). Eigenlijk had dit bedrijf moeten verdwijnen (failliet) en plaats maken voor Toyota/Tata/etc.
Da's eigenlijk de clue... Het moet gezuiverd worden...
Alhoewel de werkelijkheid complexer is...
andere grondstoffen(zoals natuursteen) wordt tegenwoordig steeds minder in dollars verkocht omdat men minder vertrouwen in die munt heeft en gaat steeds meer naar euro's toe(ik heb zelf tot een half jaar terug bij een groothandel in natuursteen gewerkt)ik denk dat dit misschien wat simpel gesteld is, men wil het volk rijker laten worden maar wil dit zelf in banen lijden om excessen te voorkomen. wat je vaak ziet is dat de ene helft van het vol steeds armer wordt en de andere helft steeds rijker wordt. misschien wil China dit beperken.ik denk dat china niet in zal klappen omdat veel productie vanuit de eu ook in china gevestigd is. de basis van de economie is een stuk sterker dan een jaar of 10 terug.
Ik denk dat juist in de VS de terugval duidelijker te merken is omdat ik ook vermoed dat het terugvalt op de zware industrie en de gevolgen daarvan zijn moeilijk in te schatten omdat de producten relatief duur zijn in verhouding tot een productieland als China of India
Er woed nu oorlog in Irak en Afghanistan. Ik ga er nu van uit dat oorlog tonnen geld kost. Kan Amerika nu niet heftig bezuinigen op de oorlog? Dit bespaart toch een hoop kosten!
"And I think it should be – religion – treated with ridicule, and hatred and contempt. And I claim that right."- Christopher Hitchens, 1949 - 2011
Het probleem met de economie is dat niemand op de blaren wil zitten en ze dus de problemen liever doorschuiven naar de volgende generatie. Iets waar ik mij persoonlijk overigens prima in kan vinden.
Helaas voor ons lijkt mij het stug dat wij die met veel minder zijn dan de babyboom generatie deze ratrace zullen kunnen uitlopen.
Zoals je ziet heeft de euro-zone een grotere goudreserve dan de usa.
Wat betreft jouw olievoorbeeld moet je natuurlijk wel rekening houden met de andere driehoekjes voordat je zomaar kan je hedgen op olie. De waarde van dollar fluctueert namelijk ten opzichte van die van olie dat staat niet. Dus als de dollar minder waard wordt gaat een vat olie meer dollars kosten.
dit is nog wel een leuk artikel waarin ze de huidige dollar oil relatie luchtig benaderen.
http://blogs.wsj.com/mark(...)ar-oil-relationship/
Wat de olie betreft, ik begrijp uit artikelen die ik lees dat dit de reden is dat het voor de USA zo belangrijk is om de prijs van olie uitgedrukt te hebben in dollars, omdat ze dan iets tegenover al die geprinte dollars hebben staan.
Heb jij toevallig ook wat tips en informatie over dingen die relevant zijn voor currency trading? Uit jouw reactie en je tweede link lijk je me wel iemand die zich daarmee bezig houdt, en ik ben daar net een beetje mee begonnen me in te verdiepen.
Voor currencytrading moet je op zoek gaan naar Hedging, inflation rate en interest rate. en zoek op hedging currency risk. Maar het beste wat je kan doen is een universitair boek kopen over international finance.
Je kan met olie een hedge vormen op de dollar, maar dat is totaal niet interessant voor een land als Amerika, omdat je dan zulke gigantische olievoorraden moet opbouwen. Het is veel interessanten voor pariculieren en oliemaatschappijen om zoiets te doen.
Om te kunnen reageren moet je zijn ingelogd op FOK.nl. Als je nog geen account hebt kun je gratis een FOK!account aanmaken