Na crash Nikkei toegenomen angst bij beleggers recessie VS

Jippie

De Japanse aandelenmarkt heeft vanochtend een zware dreun ontvangen. De Nikkei in Tokio sloot ruim 12 procent lager, wat het grootste koersverlies is sinds de beurscrash van 1987. Er heerst bezorgdheid dat de Amerikaanse centrale bank te laat zal reageren met het verlagen van de beleidsrente, wat kan leiden tot een recessie. "De beurzen in Azië reageren zeer heftig op het nieuws uit Japan," aldus Han de Jong, de huiseconoom van BNR.

Zowel de Amerikaanse als de Japanse centrale bank hebben vorige week hun rentebesluiten aangekondigd. De Federale Reserve koos ervoor om de rente ongewijzigd te laten. In Japan daarentegen werd de rente verhoogd, wat in contrast staat met veel andere landen die hun rente juist verlagen. De Fed beschouwt de inflatie in de Verenigde Staten als te hoog om een renteverlaging door te voeren. De Jong is vermoed dat de Amerikaanse rente in september wel verlaagd gaat worden. 

De Japanse Yen heeft, na een eerdere daling, de afgelopen maand een aanzienlijke stijging doorgemaakt en staat nu 10 procent boven de Amerikaanse dollar. Volgens de BNR-econoom heeft de renteverhoging van vorige week bijgedragen aan deze waardestijging van de Yen. Een sterkere Yen ten opzichte van een goedkopere dollar is echter niet bevorderlijk voor de internationale concurrentiepositie van Japanse bedrijven. "De beurs reageert hier nu extreem negatief op."

Er zijn signalen dat de Amerikaanse economie verzwakking vertoont, wat resulteert in onrust op de aandelenmarkten. Gedurende de afgelopen anderhalf jaar waren de aandelenmarkten juist aanzienlijk gestegen. De Jong wijst op de Amerikaanse beurs als voorbeeld: In de afgelopen twaalf maanden steeg deze met ongeveer 20 procent, en over de laatste 24 maanden is er een stijging van 35 tot 40 procent geweest.

Deze positieve ontwikkelingen hebben geleid tot hoge verwachtingen onder beleggers. Wanneer de macrocijfers iets teleurstellen, reageren beleggers daar vaak heftig op. Het is algemeen bekend dat bedrijfswinsten in tijden van recessie onder druk staan, aldus de econoom. "De aandelenmarkt is in feite een handel in toekomstige bedrijfswinsten. Wanneer het economische klimaat verslechtert – en  men plots een recessie verwacht – gaat men er vanuit dat de bedrijfswinsten zullen dalen, wat weer leidt tot dalende aandelenkoersen."

Ook de AEX staat vandaag onder druk en opende ver in het rood. Vooral de chipbedrijven presteren, net als vrijdag, erg slecht op de Amsterdamse beurs. ASML, Besi en ASMI zagen hun aandelen met meer dan 12 procent dalen. Vrijdag verloren de chipbedrijven al bijna 13 procent aan waarde.

Volgens De Jong is het voorlopig nog onduidelijk of de huidige angst voor een recessie gerechtvaardigd is. Tot nu toe heeft de Amerikaanse economie voortdurend positief weten te verrassen. Dit was vooral te danken aan een expansief begrotingsbeleid, zo merkt De Jong op. Het effect hiervan neemt echter af. Door de hoge rente in de VS nemen de factoren die de economische groei onder druk zetten toe. Uit verschillende macro-economische gegevens van de VS van vorige week blijkt dat "de Amerikaanse economie zwakke punten begint te vertonen", aldus De Jong. Een recessie in de grootste economie ter wereld zal ook gevolgen hebben voor de rest van de wereld.